		보 도 참 고
보도	배포 시		배포	2022. 7. 25.(월)
담당부서	기업공시국 증권발행제도팀		책임자	국 장	박 종 길	(02-3145-8100)
			담당자	팀 장	장 영 심	(02-3145-8482)
				수석조사역	허 훈	(02-3145-8485)
상장기업 무상증자 관련 투자자 유의사항 안내

주요 내용

▣ 최근 무상증자를 결정하는 코스닥기업이 많아지면서 일부 기업은 주당 5주 이상의 신주를 배정하는 무상증자 결정을 공시

▣ 무상증자는 외부자본 유입이 없어 기업가치에 실질적인 변동이 없음에도 SNS 등에 무상증자 관련 무분별한 투자를 유도하는 내용 확산

▣ 이에 투자자들이 무상증자에 대해 정확히 이해하고, 투자를 결정할 수 있도록 다음과 같이 무상증자 관련 유의사항을 안내

투자자가 유의할 사항

①  유상증자와 달리, 무상증자는 외부자본이 회사에 유입되지 않아 실질적으로 기업가치에 미치는 영향이 없음

②  무상증자비율이 높은 경우, 주가가 일시적으로 상승하기도 하지만, 실질적인 기업가치 변동이 없다면 주가가 다시 하락할 수 있음

③  유보율(잉여금 합계 ÷ 자본금)이 높을수록 무상증자 가능성이 높은 것은 아니며, 기업의 선택에 따라 무상증자를 실시하는 것임

④  신주배정기준일의 2영업일전까지 주식을 매수하는 경우 신주를 배정받을 수 있으며, 신주배정기준일의 1영업일전에 권리락 발생

⑤  무상증자 가능성이나 결정 공시만으로 투자를 결정하는 것은 위험하며, 투자를 하는 경우에는 공시를 통해 일정 등을 확인할 필요

1		최근 무상증자 관련 동향

□  (개요)  무상증자는 이사회결의를 통해 준비금*을 자본금에 전입하는 것으로서 자본금 및 발행주식수가 증가하는 효과가 있음 (상법 §461)

* 주로 주식발행초과금, 자산재평가이익 등 자본잉여금 활용

◦  유상증자와 달리, 주주의 주식대금 납입이 없기 때문에 기업가치에 실질적인 변동은 없으며,

◦  통상 무상증자 결정 공시(신주배정 2주 전 공고) → 신주배정 및 권리락 → 신주 상장 절차를 거침

□  (무상증자 건수)  ’22년중(~7.20.) 상장기업의 무상증자 결정은 48건이며, 이중 코스닥기업 관련은 44건으로 ’21년 이후 크게 증가

상장기업 무상증자 결정 (거래소 수시공시)

(단위 : 건)		2019년	2020년	2021년	2022년(~7.20.)
상장법인 합계		50	65	120	48
	코스피기업	15	16	19	4
	코스닥기업	35	49	101	44

□  (신주배정비율)  ’21년까지는 주당 1주 이하의 무상신주를 배정하는 것이 일반적이었으나,

◦  ’22년에는 1주를 초과하여 배정하는 경우가 많아졌으며, 일부 코스닥기업은 주당 5주 이상의 신주를 배정

1주당 신주배정 (연평균)	신주배정비율별 분포

2		무상증자 관련 투자자 유의사항

▶ 무상증자에 대해 잘못 이해하고 있는 내용과 투자시 반드시 알아야 할 내용을 Q&A 형식으로 안내하여 드립니다.

□  무상증자를 하면 기업가치가 올라가나요?

◦ 그렇지 않습니다. 유상증자와 달리 무상증자는 외부자본이 회사로 유입되지 않아, 실질적으로 기업가치에 미치는 영향은 없습니다.

◦ 회사의 자본총계(자기자본)를 구성하는 항목 가운데 주로 자본잉여금과 자본금 계정간 금액만 바뀔 뿐, 회사의 자본총계는 변화가 없습니다.

(예시) 1 : 1 무상증자 전후 재무상태표 변화

구분		무상증자 전	무상증자 후	증감
자본총계		500	500	0
	자본금	200	400	+ 200
	자본잉여금	200	0	△ 200
	이익잉여금	100	100	0

□  무상증자 비율(1주당 신주배정 비율)이 높을수록 좋은 것인가요?

◦ 그렇지 않습니다. 앞서 설명한 것처럼 무상증자시 외부자본 유입이 없기 때문에 무상증자 비율이 높다고 기업가치가 증가하는 것이 아닙니다.

◦ 권리락 이후 주가가 낮아 보이는 착시 효과 등으로 일시적으로 주가가 상승하는 경우도 있지만,

- 기업가치에 실질적 변동이 없다면, 결국 주가가 무상증자를 실시하기 이전으로 회귀할 수 있습니다.

□ 유보율*이 높은 기업만 무상증자를 할 수 있나요?

* 통상 자본잉여금 및 이익잉여금 합계를 자본금으로 나누어 계산

◦  그렇지 않습니다. 무상증자는 잉여금을 활용하는데, ’21년말 현재 상장기업의 절반은 잉여금이 자본금의 10배 이상으로 유보율이 높은 수준입니다.

◦  따라서 기업의 선택에 따라 활용가능한 잉여금 범위 내에서 무상증자를 실시하는 것일 뿐, 일부 기업만 무상증자가 가능한 것은 아닙니다.

□ 무상신주 상장일 전까지 주식을 사면 신주를 받을 수 있나요?

◦ 그렇지 않습니다. 무상신주는 신주배정기준일 현재 주주들에게 보유 주식수에 비례하여 배정되는데, 상장주식은 장내매수일로부터 2일후에 결제(T+2일)가 완료되므로

◦  신주배정기준일로부터 2영업일 전까지 해당 회사의 주식을 매수하는 경우 신주를 배정받을 수 있습니다.

□  무상증자 권리락은 언제, 왜 발생하나요?

◦ 신주배정기준일의 1영업일전에 발생합니다. 무상신주는 신주배정기준일의 주주들에게 배정되기 때문에,

- 동 일자로부터 1영업일 전부터는 주식을 추가 매수하더라도 무상신주를 받을 수 없어 권리락이 발생합니다.

(예시) 권리락 발생시점(영업일 기준)

··· D-4	D-3	D-2	D-1	D	D+1 ···
주식매수시 무상신주 취득 가능			권리락 발생	신주배정기준일

◦ 한편, 권리락에 따른 주식가격의 조정폭은 무상증자 비율이 높을수록 커지게 됩니다.

(예시) 무상증자 비율에 따른 구주 가격의 조정폭 비교

주당 신주배정	권리락 전일 종가	권리락 당일 시초가*	가격 조정폭	(증감률)
1주	30,000	15,000	△15,000	(△50.0%)
2주		10,000	△20,000	(△66.7%)
5주		5,000	△25,000	(△83.3%)

* 해당 주식의 거래 수요가 일정하게 유지되는 경우를 전제

□ 무상증자 테마주에 투자해도 되나요?

◦  최근 SNS 등에 ‘무상증자로 돈 버는 법’, ‘무상증자 유망주 추천’ 등과 같이 무상증자 관련 주식에 대한 무분별한 투자를 부추기는 내용이 확산되고 있는데,

- 기업의 실질가치 변동이 없음에도 무상증자 가능성 또는 결정 사실만을 근거로 투자를 결정하는 것은 위험하며,

- 투자에 앞서 회사의 공시 등을 통해 무상증자 일정(신주배정 기준일, 신주 상장일) 등을 반드시 확인할 필요가 있습니다.

사례 ❶ 1인 미디어 주식 관련 방송		사례 ❷ 포털 주식투자 카페
□ 무상증자 공시 기업의 주가 차트를 보여주면서 무상증자를 공시한 기업에 투자하면 돈을 벌 수 있다고 설명		□ 카페 이용자가 신주배정비율이 높을 것으로 예상되는 종목들을 추천하는 글을 게시

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.(http://www.fss.or.kr)