		보도자료 9월 26일(금) 기금운용위 종료 후 보도하여 주시기 바랍니다.
배 포 일	9월 25일 / (총 18 매)		담당부서	국민연금재정과
과 장	이 스 란		전 화	02-2023-8321
사 무 관	최 경 일

국민연금 올해 8월까지 수익률 -0.99%

- 국내주식 -20.68%, 해외주식 -16.70%, 국내채권 3.44%, 해외채권 4.76% -

□ 보건복지가족부는 9월26일(금) 제5차 국민연금기금운용위원회(위원장: 전재희 보건복지가족부장관)를 개최하여 2008년 8월까지의 기금운용 현황 및 향후 계획을 발표하였음

□ 이에 따르면 8월까지 기금의 금융부문 수익률은 -0.99%, 세부적으로는 국내주식 -20.68%, 해외주식 -16.70%, 국내채권 3.44%, 해외채권 4.76%임

□ 자산별 비중 : 국내주식 12.7%, 해외주식 4.3%, 국내채권 71.7%, 해외채권 7.8%, 대체투자 3.5%

□ 발표 자료에 따르면 미국 금융위기로 인한 세계 및 국내 주식시장의 동반 하락이 기금운용에 악영향을 미친 것으로 나타났음

□ 국민연금뿐 아니라 해외 연기금들도 세계적인 주가하락의 영향으로 상반기 실적이 부진한 것으로 보고되었음

<해외 연기금 1·2분기 수익률>

(시간가중수익률기준, 해당기간 수익률)

구 분	□08.1~3월	□08.4~6월	자산구성(08.3월말)
국민연금	1.2%	-0.9%	채권 80%, 주식 17%, 대체 3%
GPIF(일)	-5.4%	1.4%	채권 73%, 주식 27% (시장운용분)
CalPERS(미)	-4.4%	-0.8%	채권 27%, 주식 53%, 대체 20%
ABP(네)	상반기 -5.1%		채권 41%, 주식 38%, 대체 21%
CPPIB(캐)	-0.8%	-1.0%	채권 24%, 주식 52%, 대체 24%

주) ABP는 4분기별로 실적을 발표하지 않고 상반기와 하반기 실적만 발표

□ 한편 올해 8월까지 주식부문의 수익률이 상당히 저조하지만, 1988년부터 □08년 8월까지 주식부문의 수익률은 9.88%로서 채권부문(5.32%)보다 높은 것으로 보고되었음

□ 1988∼2008.8 국민연금의 주식, 채권 수익률 추이 : <붙임1> 참조

□ 향후에도 미국의 금융불안, 국제 유동성 위축, 부실 금융기관 추가 파산 위험, 투자심리 위축 등으로 세계 경제의 회복은 지연될 것으로 예상됨에 따라,

□ 국민연금은 기금의 위험 관리를 강화하고, 주식투자 비중을 허용범위 내에서 축소하는 대신 대체투자의 비중을 확대할 계획이며,

- 또한 경제 및 금융상황의 변화에 따라 필요시 □08년 기금운용계획도 변경하는 방안을 검토 중임을 밝혔음

□ 한편 올해 말 주가지수와 금리 수준에 따른 민감도 분석 결과에 따르면 올해 기금운용 수익률은 -4.52%∼5.80% 범위내로 전망하였음

□ 회의에서는 리먼브라더스 등 최근 미국 금융위기와 관련된 금융기관들에 대한 투자 현황 및 손실규모도 보고되었음

□ 국민연금이 리먼, 메릴린치, AIG에 투자한 총금액은 약 1억 8천만 달러(약 2,045억), 9월 17일 현재 약 4천 2백만달러(약 481.1억)의 평가손실, 약 6천 6백만달러(약 754.9억) 실현손실이 발생하였음

□ 또한 패니매와 프레디맥에 투자한 총금액은 약 2억 2천만달러(약 2,500억원)이며 채권가치 상승으로 9월 17일 현재 약 5백 5십만달러(약 63.2억원)평가이익, 약 3천 9백만달러(약 439억원) 실현손실이 발생하였음

<붙임 1> 2008년 8월 국민연금 주식, 채권 수익률 추이

<붙임 2> 2008년 8월 국민연금 기금운용 현황 및 전망

<붙임 3> 국민연금의 리먼 등 미국 금융기관 투자 현황

붙임 1

1988~2008. 8. 국민연금의 주식, 채권 수익률 추이

(단위 : 억원 %)

	1988		1989		1990		1991		1992
	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률
주식	0	-	0	-	38	10.00	153	9.96	273	9.87
- 국내	0	-	0	-	38	10.00	153	9.96	273	9.87
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-
채권	107	13.14	548	14.60	1,186	13.98	1,872	14.51	2,690	14.73
- 국내	107	13.14	548	14.60	1,186	13.98	1,872	14.51	2,690	14.73
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-

	1993		1994		1995		1996		1997
	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률
주식	663	14.32	1,345	15.99	461	5.07	348	2.93	□3,703	□24.88
- 국내	663	14.32	1,345	15.99	461	5.07	348	2.93	□3,703	□24.88
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-
채권	3,680	13.92	4,246	13.77	4,479	13.84	5,269	13.47	7,274	13.22
- 국내	3,680	13.92	4,246	13.77	4,479	13.84	5,269	13.47	7,274	13.22
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-

	1998		1999		2000		2001		2002
	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률
주식	5,296	39.46	16,859	88.86	□20,745	□50.91	13,039	36.64	□1,280	□2.30
- 국내	5,296	39.46	16,859	88.86	□20,745	□50.91	13,039	36.64	□1,280	□2.30
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-
채권	10,071	15.00	9,644	13.00	22,535	15.31	24,095	8.79	45,652	9.79
- 국내	10,071	15.00	9,644	13.00	22,535	15.31	24,095	8.79	45,652	9.79
- 해외	0	-	0	-	0	-	0	-	0	-

	2003		2004		2005		2006		2007
	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률	수익금	수익률
주식	23,627	37.08	10,457	9.93	76,644	57.57	11,131	5.49	90,363	33.66
- 국내	23,524	37.44	10,115	9.81	76,201	59.07	9,622	4.93	89,347	37.07
- 해외	102	11.47	342	16.16	443	10.76	1,509	19.11	1,016	3.70
채권	37,893	5.09	86,931	8.57	3,308	0.26	88,767	5.81	45,087	2.65
- 국내	37,893	5.09	82,838	8.36	6,927	0.57	78,318	5.69	41,073	2.68
- 해외	0	-	4,093	17.87	□3,619	□5.05	10,449	6.89	4,014	2.43

	2008.8		누적(□88~□08.8)
	수익금	수익률	수익금	평균수익률
주식	□84,812	□19.84	140,157	9.88
- 국내	□71,673	□20.68	149,882	11.57
- 해외	□13,139	□16.25	□9,725	□7.89
채권	61,095	3.37	466,431	5.32
- 국내	52,899	3.24	443,298	5.39
- 해외	8,196	4.57	23,133	4.29

* 수익률은 평잔수익률.

* 2008년 수익률은 1월~8월까지의 수익률로 연환산하지 않은 값임.

붙임 2

2008년 8월 국민연금 기금운용 현황 및 전망

목   차

Ⅰ. 2008년 최근 거시경제 동향(8월현재)	5

Ⅱ. 2008년 8월 국민연금기금운용 현황	6

1. 포트폴리오 현황	6

2. 기금운용 수익률	7

Ⅲ. 향후 전망 및 계획	13

참고

국내외 연기금 상반기 수익률 현황	10

2008년 최근 경제·금융시장 동향 및 전망	14

I. 2008년 최근 거시경제 동향(8월말 기준)

□ 세계 경제

□ 미국發 금융불안 확산으로 금융시장의 불확실성이 지속되는 가운데 글로벌 수요 부진 등으로 성장 둔화 예상

- 상반기에 폭등한 유가*가 진정세를 보이고 있으나 글로벌 금융불안, 인플레이션 우려 등으로 경기회복 지연 예상

* 국제유가 : 96.0달러(□07.12월)□140.0달러(□08.6월)□116.8달러(□08.8월)

□ 국내 경제

□ 수출 호조에도 불구하고 원달러 환율 급등*, 미국 금융불안, 내수경기 위축 등으로 성장률 둔화 예상

- 국내 경기선행지수는 □07년 11월을 정점으로 하락 추세로 경기 둔화 우려 확대

* 원/달러 환율 : 936원(□07.12월)□1,046원(□08.6월)□1,082원(□08.8월)

□ 국내외 주요 경제기관들도 □08년도 경제성장률 전망치 수정

<2008년 경제성장률 전망치 수정>

	전망주체	연초 전망치	수정치
국내	KDI	5.0%	4.8%
	삼성경제연구소	5.0%	4.7%
	LG경제연구원	5.0%	4.6%
	현대경제연구원	5.1%	4.9%
	한국은행	4.7%	4.5%
	정부	6%내외	4.7%
국외	IMF	4.2%	4.1%
	OECD	4.8%	4.3%

□ 참고 1: 2008년 최근 경제 및 금융시장 동향 및 전망

Ⅱ. 2008년 8월 국민연금기금운용 현황

1. 포트폴리오 현황 (□08년 8월말)

□ 총 기금규모

□ 시가기준 228조 4,009억원(전년말 대비 4.0%(8조 7,774억원) 증가), 기금 자산 중 금융부문에 99.7% 투자

□ 금융부문 자산 비중

□ 국내채권 71.7%, 국내주식 12.7%, 해외채권 7.8%, 해외주식 4.3%, 대체투자 3.5%

< 부문별 투자금액과 비중 >

(시가기준, 단위 : 억원, %, %포인트)

구 분		2008년 8월말(A)		2007년말(B)		증감(A-B)
		금액	비중1)	금액	비중1)	금액	비중
금융부문		2,277,843	99.7	2,190,934	99.8	86,909	□0.1
	국내주식	288,219	12.7	330,892	15.1	□42,673	□2.4
	해외주식	98,919	4.3	53,812	2.5	45,107	1.8
	국내채권2)	1,632,913	71.7	1,578,541	72.0	54,372	□0.3
	해외채권	178,356	7.8	173,628	7.9	4,728	□0.1
	대체투자3)	79,437	3.5	54,061	2.5	25,376	1.0
복지부문		1,856	0.1	2,036	0.1	□180	□0.0
기 타		4,310	0.2	3,264	0.1	1,046	0.1
기금자산계		2,284,009	100.0	2,196,235	100.0	87,774	0.0

주 : 1) 금융부문의 자산별비중은 금융부문내 비중임

2) 단기자금 포함

3) 2008년 8월말 현재 대체투자 7조 9,437억원은 SOC 2조 6,031억원, 부동산 2조 3,907억원, 사모투자 2조 2,076억원, 벤처투자 3,354억원, 기업구조조정투자 4,069억원임

4) 금액과 비중은 반올림 처리로 인해 세부단위의 합계와 증감에서 단수차이가 발생할 수 있음

□ 참고 2 : 2008년 국민연금기금 운용 현황(8월말 기준)

2. 기금운용 수익률 (8월 기준)

□ 금융부문 운용 수익률

□ 금융부문 운용수익률(시간가중수익률 기준)은 -0.99%, 수익금은 -2조 1,583억원

- 자산별 수익률은 국내주식 -20.68%, 해외주식 -16.70%, 국내채권 3.44%, 해외채권 4.76%, 대체투자 2.81%

□ 참고 : □08년 1∼8월 장부가평잔 수익률 -0.93%

< 기금운용 수익률 현황 >

(시간가중수익률1) 기준, 단위 : 억원, %, %포인트)

구 분		2008년 1~8월			2007년		3년 연평균2)
		수익금	수익률	BM대비	수익률	BM대비	수익률	BM대비
금융부문		□21,583	□0.99	0.00	7.05	0.26	6.11	0.12
	국내주식	□71,673	□20.68	0.20	39.25	4.18	33.15	2.01
	해외주식	□13,139	□16.70	□7.34	9.98	0.94	13.20	0.45
	국내채권	53,205	3.44	0.04	2.73	0.06	2.99	0.06
	해외채권	8,196	4.76	2.63	8.62	3.29	4.27	□0.14
	대체투자3)	1,828	2.81	-	7.73	□0.68	7.63	□0.53

주: 1) 시간가중수익률은 각 자산단위 해당기간 일별 시가수익률을 곱하여 산출됨. 시간가중수익률은 자산의 규모 및 자금의 유출입과 무관한 성과를 나타내어, 벤치마크대비 또는 다른 기관, 펀드와의 상대비교를 위한 수익률 계산방식으로 널리 사용됨(자산의 규모가 고려된 장부가평잔 수익률은 <첨부 2> 참조)

2) 2005~2007년 3년 기간의 연평균임

3) 대체투자는 연중 시간가중수익률 산출이 어려워 평잔수익률 사용

□ 금융부문 수익률은 벤치마크(-0.99%) 대비로 동일한 수준

- 채권부문은 벤치마크 대비 상회하는 성과(국내 +0.04%p, 해외 +2.63%p)를 보였으나 상반기 주식시장 하락*의 영향으로 금융부문 전체는 저조한 운용수익률 기록

* KOSPI 추이 : □07.12말 1,897p □ □08. 8월말 1,474p (□324p(□17%))

<2008년 금융부문 월별 수익률 추이(잠정)>

(시간가중수익률, 단위 : %)

2008년		1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
월 수익률		-0.10	1.26	0.00	2.04	-0.55	-2.32	-0.51	-0.75
	BM	-0.12	1.31	0.01	1.94	-0.48	-2.21	-0.54	-0.83
	BM 대비	0.02	-0.05	-0.01	0.10	-0.07	-0.11	0.03	0.08
누적 수익률		-0.10	1.16	1.16	3.22	2.65	0.27	-0.24	-0.99
	BM 대비	0.02	-0.03	-0.04	0.06	-0.10	-0.12	-0.08	0.00
KOSPI		1,625	1,712	1,704	1,825	1,852	1,675	1,595	1,474

주) 기준 시점은 2007년 12월말(□07년 12월말 KOSPI : 1,897)

□ 주식 및 채권 수익률

□ (국내주식) 월간 수익률이 (+)를 보이기도 했으나 누적수익률은 KOSPI의 움직임과 연동되어 전체적으로 (-)수익률 기록

<2008년 주식부문 월별 수익률 추이>

(시간가중수익률, 단위 : %)

2008년			1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
월 수익률			-13.13	5.39	-0.03	7.54	0.96	-9.70	-4.92	-7.20
	BM		-13.74	6.20	-0.34	7.15	1.51	-9.57	-4.71	-7.55
	BM 대비		0.61	-0.81	0.31	0.39	-0.55	-0.13	-0.21	0.35
누적 수익률			-13.13	-8.45	-8.48	-1.58	-0.64	-10.28	-14.69	-20.68
		BM 대비	0.61	-0.06	0.22	0.59	0.05	-0.09	-0.27	0.20
KOSPI			1,625	1,712	1,704	1,825	1,852	1,675	1,595	1,474

□ (국내채권) 국내 채권금리의 영향으로 상승과 하락을 반복하고 있으며 최근에는 수익률이 상승하는 모습

<2008년 국내채권부문 월별 수익률 추이>

(시간가중수익률, 단위 : %)

2008년			1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
월 수익률			2.68	0.63	0.05	0.91	-0.92	-0.55	0.38	0.25
	BM		2.65	0.63	0.04	0.92	-0.92	-0.56	0.36	0.27
	BM 대비		0.03	0.00	0.01	-0.01	0.00	0.01	0.02	-0.02
누적 수익률			2.68	3.33	3.38	4.32	3.36	2.79	3.18	3.44
		BM 대비	0.03	0.03	0.04	0.03	0.03	0.04	0.06	0.04
국고채 3년			5.0	5.0	5.1	4.9	5.5	5.9	5.8	5.8

□ (해외주식) 미국 금융시장 불안으로 인한 세계 주식시장 하락으로 전체적으로 (-) 수익률을 보이고 있으며 6월부터 수익률 하락폭이 커지는 모습

<2008년 해외주식부문 월별 수익률 추이(잠정)>

(시간가중수익률, 단위 : %)

2008년			1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
월 수익률			-9.22	-0.13	-2.47	6.73	2.01	-8.46	-2.80	-2.76
	BM		-8.50	-0.66	-0.28	6.55	2.31	-7.40	-3.30	2.43
	BM 대비		-0.72	0.53	-2.19	0.18	-0.30	1.06	0.50	-5.19
누적 수익률			-9.22	-9.34	-11.58	-5.63	-3.73	-11.87	-14.34	-16.70
		BM 대비	-0.72	-0.24	-2.23	-2.22	-2.55	-3.38	-2.83	-7.34
MSCI			370	370	364	383	388	355	346	338

□ (해외채권) 국제 채권 금리의 변동에 따라 수익률의 변동폭이 커지는 모습

<2008년 해외채권부문 월별 수익률 추이(잠정)>

(시간가중수익률, 단위 : %)

2008년			1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월
월 수익률			2.59	0.43	0.42	0.67	-1.33	-0.44	0.46	1.93
	BM		1.40	0.39	-0.05	-0.65	-0.87	-0.14	0.87	1.17
	BM 대비		1.19	0.04	0.47	1.32	-0.46	-0.30	-0.41	0.76
누적 수익률			2.59	3.03	3.46	4.15	2.76	2.31	2.78	4.76
		BM 대비	1.19	1.23	1.71	3.06	2.55	2.24	1.84	2.64
미국채 5년			2.8	2.5	2.4	3.0	3.4	3.3	3.2	3.1

참 고

국내외 연기금 상반기 수익률 현황

□ 해외 연기금 현황

o 국민연금기금보다 주식비중이 높은 해외 연기금들은 □01∼□02년 IT 버블 붕괴로 (-)수익률을 기록한 바 있으나

- 장기투자수익률은 국민연금과 비슷한 수준(최근 7년)

<해외연기금 운용수익률>

(단위 : %)

구 분	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	'05~'07 3년평균	'01~'07 7년평균
국민연금	12.0	8.3	7.8	8.6	5.4	5.9	7.05	6.1	7.8
CalPERS(미)	-6.2	-9.5	23.3	13.4	11.1	15.7	10.2	12.3	7.7
GPIF(일)	-2.7	-8.6	13.0	4.4	14.4	4.6	-6.1	3.9	3.2
ABP(네)	-0.7	-7.2	11.0	11.5	12.8	9.5	3.8	8.6	7.9
CPPIB(캐)	4.0	-1.5	17.6	8.5	15.5	12.9	-0.3	9.1	7.2

주) 시간가중수익률 기준, CPPIB, GPIF는 3월 결산임(2007년=2007.4~2008.3월말)

o 최근 이들 해외 연기금들은 주가하락의 영향으로 올해 1·2분기 실적도 부진

<해외 연기금 1·2분기 수익률>

(시간가중수익률기준, 해당기간 수익률)

구 분	□08.1~3월	□08.4~6월	자산구성(08.3월말)
국민연금	1.2%	-0.9%	채권 80%, 주식 17%, 대체 3%
GPIF(일)	-5.4%	1.4%	채권 73%, 주식 27% (시장운용분)
CalPERS(미)	-4.4%	-0.8%	채권 27%, 주식 53%, 대체 20%
ABP(네)	상반기 -5.1%		채권 41%, 주식 38%, 대체 21%
CPPIB(캐)	-0.8%	-1.0%	채권 24%, 주식 52%, 대체 24%

주) ABP는 4분기별로 실적을 발표하지 않고 상반기와 하반기 실적만 발표

□ 국내 연기금 현황

□ 국내의 공무원 연금, 사학연금도 상반기 수익률이 각각 -0.65%, -0.56%로 (-)수익률 기록

Ⅲ. 향후 전망 및 계획

□ 경제 및 금융시장 전망

□ 글로벌 금융불안 여파, 국제 유동성 위축, 부실 금융기관 추가파산 위험, 투자심리 위축 등으로 세계경제 회복 지연 예상

<국내외 경제 및 금융시장 전망>

구 분		주요 상황		경기 및 주가 전망
낙관적 시나리오		·글로벌 금융불안 진정 ·주요국 금리인하 ·고유가, 물가 부담 완화		·경기저점(09년 상반기) 시장저점(08년 후반)
기준 시나리오		·부실기관 추가 파산 ·금융위기 대응책 구축 ·미국 주택경기 부진 지속되나 낙폭 둔화		·경기저점(09년 하반기) 시장저점(09년 상반기)
비관적 시나리오		·미국 금융위기 확산 ·미 재정불안, 달러 약세 Commodity가격상승		·장기 불황 (2010년 이후 회복)

□ 기금운용 수익률 전망

□ 향후 주식시장의 움직임과 금리 추이에 따라 수익률이 좌우될 전망이나 상당히 낮은 수익률 기록 가능성

- 주가지수(1,200∼1,800)와 금리(5%∼7%) 수준에 따른 민감도 분석 결과 올해 수익률은 -4.52%∼5.80% 범위내로 전망

<주가□금리와 2008년 운용수익률 추정>

(단위 : %)

구 분		08년말 KOSPI
		1200	1300	1400	1500	1600	1700	1800
□08년말 국고채 3년	7.00%	-4.52	-3.56	-2.61	-1.66	-0.70	0.25	1.20
	6.50%	-3.37	-2.41	-1.46	-0.51	0.45	1.40	2.35
	6.00%	-2.22	-1.27	-0.31	0.64	1.60	2.55	3.50
	5.50%	-1.07	-0.12	0.84	1.79	2.75	3.70	4.65
	5.00%	0.08	1.03	1.99	2.94	3.90	4.85	5.80

□ 기금운용 전략

◐ 대내외 경제 및 금융시장 상황을 지속적으로 점검하여 운용수익률 및 리스크 관리를 위해 적극 노력

<경제상황에 따른 투자 유인 구조>

□ 국내외 시장 상황의 불안감 및 변동성이 확대됨에 따라 포트폴리오의 리스크 관리 강화

- 국내외 주식시장 개별 종목의 변동성 및 위험 현황에 대한 모니터링 강화

□ 올해 하반기부터 현행 리스크 관리시스템을 강화하는 내용의 종합 리스크 관리시스템 구축 작업 진행 중

□ 하반기에는 주식투자 비중을 목표비중의 허용범위(국내□5%p, 해외□1.5%p)내에서 축소하고 대체투자 비중 확대

- 경제 및 금융시장 상황에 따라 목표비중 변경 필요시 □08년 기금운용계획 변경도 검토

□ 장기적으로는 장기 기금운용 수익률 제고를 위한 주식 및 대체투자 확대 방향 유지

- 다만 중장기 경제 및 금융시장의 정교한 전망을 통해 2009년 기금운용계획 및 중기(2010∼2014)자산배분을 재조정하는 방안 검토

참 고	2008년 최근 경제 및 금융시장 동향 및 전망

1. 금융시장 현황

□ 주식 시장

□ 국내외 주식시장은 미국 주택가격 하락 및 금융위기, 고유가, 경기침체 우려 등으로 작년 후반부터 하락추세

□ (미국 증시) 9월 17일 현재 작년 고점대비 25.1% 하락

* 다우 : 12,501(06년말) □ 14,164(07.10.9) □ 10,609(08.9.17)

□ (국내 증시) 작년 10월 고점대비 현재(9/18) 32.6% 하락

* KOSPI : 1,434(06년말) □ 2,064(07.10.31) □ 1,392(08.9.18)

□ (기타 지역) 중국은 고점대비 58.1%, 일본 36.9%, 독일 27.8% 하락

* 중국(H-share) : 10,340(06년말) □ 20,609(07.11.1) □ 8,634(08.9.18)

일본(NIKKEI225) : 17,226(06년말) □ 18,215(07.2.26) □ 11,489(08.9.18)

독일(DAX) : 6,597(06년말) □ 8,118(07.12.12) □ 5,861(08.9.17)

<주요국 주가지수 추이>

□ 채권 시장

□ 국내외 채권금리는 각국 정책방향과 시장환경에 따라 다른 방향으로 전개

□ (정책 금리) 미국은 신용경색 부담으로 □07년 9월부터 정책금리를 급격히 인하, 한편 국내 및 유럽은 최근까지 인플레 부담으로 점진적으로 인상

* 미국 기준금리 : 5.25(06년말) □ 2.00(08.5월) □ 2.00(08.9월)

한국 기준금리 : 4.50(06년말) □ 5.25(08.8월) □ 5.25(08.9월)

유럽 기준금리 : 3.50(06년말) □ 4.25(08.7월) □ 4.25(08.9월)

중국 1년대출금리 : 6.12(06년말) □ 7.47(07.12월) □ 7.20(08.9월)

□ (미국 국채금리) 정책금리 인하와 경기침체 우려를 반영하여 국채 유통금리는 하락 추세

□ (국내 국채금리) 인플레 부담으로 금리상승 추세이나 성장률 둔화와 해외 불안이 교차하며 단기 급등락하는 모습

< 주요 국채 유통금리 추이 >

2. 금융시장 불안 원인

<미국 주택시장 버블붕괴 영향>

□ 미국發 글로벌 금융 불안

□ 미국 주택시장 버블붕괴가 글로벌 금융불안으로 확산

- 2007년 하반기 이후 미국 Subpirme 모기지 연체율이 높아지면서 금융위기 국면 진입, 전세계 투자기관들 손실 확대

* Subprime 연체율 : □06년 4분기 13.3% □ □07년 4분기 17.3% □ □08년 1분기 18.8%

□ 미국 연준(FRB)의 금리인하, 유동성 공급 등 안정조치에도 불구하고 투자은행*(IB) 손실 증가 및 부실화

* Bear Stearns, Lehman Bros., Merrill Lynch 등

□ 미국 금융위기가 국제 금융시장으로 확산되면서 글로벌 유동성 위축

- 이머징시장 통화의 약세, 위험프리미엄 증가, 달러 유동성 위축 고조

□ 국내 금융시장은 환율급등, 부동산 관련 대출 부실 및 일부 대기업 유동성 부족 우려가 겹쳐 불안 확대

* 원/달러 환율 : 936.1원(□07년말) □ 990.2원(□08.3월말) □ 1,046.0원(6월말) □ 1,153.3원(9/18)

□ 세계경기 둔화

□ (세계경제) 미국發 금융불안 확산, 글로벌 수요부진 등으로 성장둔화 예상

* IMF 세계경제 성장률 전망 : □06년 5.1% □ □07년 5.0% □ □08년(E) 4.1% □ '09년(E) 3.9%

□ (미국경제) 주택가격 하락, 금융위기 및 고유가 여파 등으로 소비위축, 경기부진 장기화 가능성

- 주택가격 하락세가 이어지고 있어 2009년 하반기 이후에야 경기개선 전망

□ (중국경제) 금리인하(1년 만기 대출금리 7.47% □ 7.20%) 등 내수경기 부양에 노력하고 있으나 성장률 9%대로 둔화 예상

* 중국 GDP 성장률 : □06년 11.6% □ □07년 11.9% □ □08. 2Q 10.1%

□ (국내경제) 수출 호조에도 불구하고 내수경기 위축으로 성장률 둔화예상

- 성장률은 올 1/4분기 5.8%를 정점으로 하반기 3%대 예상

* 수출증가율 : □07년 14.1% □ □08년 1∼8월 22.5%

내수증가율 : □07년 4.5% □ □08년 1/4분기 2.7% □ 2/4분기 1.9%

붙임 3	국민연금의 리먼 등 미국 금융기관 투자 현황

□ Lehman, MerriIl lynch, AIG 투자 현황

(단위 : U$천)

		보유 현황 (□08. 9. 17)
		취득금액	평가금액	평가손익	실현손익1)
리먼	주식	0	0	0	-24,595
	채권	73,694	68,983	-4,711	-4,935
메릴린치	주식	3,477	1,746	-1,731	-16,216
	채권	64,554	62,980	-1,574	-110
AIG	주식	32,493	1,391	-31,102	-19,123
	채권	3,492	798	-2,694	-624
합계		177,710 (2,044.9억)	135,898 (1,563.8억)	-41,812 (-481.1억)	-65,603 (-754.9억)

1) 2007.7∼2008.9.17 기간 중 실현

2) 환율 : 1US$ = 1150.7

□ 패니매, 프레디맥 투자 현황

(단위 : U$천)

구 분		보유 현황 (□08.9.17 현재)
		취득금액	평가금액	평가손익	실현손익1)
패니매	주식	1,313	27	-1,286	-31,454
	채권	137,275	149,175	+11,890	-202
프레디맥	주식	5,993	70	-5,923	-6,653
	채권	71,088	71,888	+800	+158
합 계		215,669 (2,481.7억)	221,160 (2,544.9억)	+5,491 (+63.2억)	-38,151 (-439.0억)

1) 2007.7∼2008.9.17 기간 중 실현

2) 환율 : 1US$ = 1150.7